投资要点:
   
维持“增持”评级,维持目标价17元。公司公告业绩快报,2016年实现收入13.1亿元(+2.24%),净利润7400万元(-31.9%),低于市场预期,主要因移动通信市场竞争激烈,导致公司毛利率下降。我们认为,2017年移动通信市场有望保持平稳增长,互联港湾并表将增厚公司业绩。考虑互联港湾并表,预计2017-2018年EPS分别为0.29元(+4%)/0.35元,维持目标价17元,维持“增持”评级。
   
DCI网络服务能力是混合云服务商的核心竞争力。混合云是助推IDC互访流量快速爆发从增速看,2014-2019年IDC互访的流量增长最快,复合增速为31%,是未来网络流量的新增长引擎。随着混合云的快速推进,传统IP网络构架带宽效率低、性能较差、业务部署周期长等的问题日益突出。DCI网络能够为混合云提供IDC直连服务,是核心网络服务能力。
   
公司收购互联港湾,提前布局DCI服务,具备混合云服务的核心竞争力。互联港湾IDC+SDN服务有效的解决了客户一地部署全球覆盖的业务需求,目前已经在北京、上海、广州拥有自主的独立的BGP网络,在全国拥有MPLS骨干网。公司具备为多地IDC提供互联的能力,使得公司能以较强的优势切入混合云服务市场。
   
催化剂:互联港湾混合云服务迅速放量。
   
风险提示:传统业务市场竞争加剧,并购标的业绩不达预期。