主要观点
   
1. 本次交易完成之后,实际控制人并未发生变化
   
本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金前,程小彦持有公司 11.71%股份,为公司控股股东、实际控制人。本次交易完成后,不考虑募集配套资金的影响,程小彦持有公司11.02%份,任志远持有公司5.93%股份。本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金完成后,程小彦仍为公司控股股东、实际控制人。
   
2. 收购完成之后,云计算将是公司未来业务发展的重心
   
以前公司做的是转售的业务,从运营商处租用机柜、带宽,转售给客户,利用带宽复用率等赚取差价,现在公司一方面逐步自建IDC,另一方面从资源提供商转型成服务提供商。
   
3.投资建议:
   
展望未来公司传统业务网络优化业务将保持稳定,预期工程建设量在减少,维护在增加,整体的市场蛋糕稳步增加;市场集中度在不断 提高,价格竞争依旧激烈,毛利率可能下滑,预期2017年、2018年、2019年贡献利润0.75亿、0.78亿、0.8亿;云计算业务将是公司发展的重点,公司依托全国 60 余个城市建设虚拟专用网站点形成差异化的竞争优势,有望在云计算市场获得持续的增长;我们预期公司2017、2018的备考业绩为:1.55亿、2亿,对应的PE(摊薄后)为26x、21x,维持推荐评级。
   
4.风险提示:
   
网络优化和网络建设市场竞争加剧;互联港湾业绩不达预期。